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决战2009!
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2008年,股市经历洗礼跌幅近70%,无论是所谓的“价值投资”还是长期投资都被市场无情地打入深渊,源自美国的金融风暴席卷全球,随之而来的是世界经济的严重衰退,金融市场首当其冲的成立这场风暴的重灾区。市场一直有一种声音在不停强调中国经济的基本面依然向好,甚至认为可以使中国摆脱全球金融危机的困扰。当第一波金融风暴逐渐消退之际,并没有使用太多杠杆的中国经济,却在实体经济的港口留下了金融危机登陆的足够空间。事实上,中国经济的伤并不轻,尽管作为一个新兴市场,中国经济的生命力依然顽强,但作为整个市场基本面的上市公司业绩无疑成为我们关注的焦点,面对内忧外患的中国企业而言,09年的到来,并不意味着中国企业的春天,过冬依然是这一年的主基调!

日前陆续公布的宏观经济数据从更深的层面反映出我国经济的运行状态,实体经济呈现出快速下滑的趋势,工业企业增加值、3M增速、发电量等一批数据均创历史新低。其中工业企业增加值更是连续数月高速回落,形势相当严峻,加上沿海地区广泛出现的企业倒闭潮,说明我国制造业正面临着巨大的生存压力。财政部的相关数据表明,进入三季度以来,电力、汽车、有色等行业实现利润降幅均呈加速下滑之势,其中发电企业亏损继续增加,交通行业利润降幅在增加,石化行业利润持续显著下降,受累于实体经济的不景气,生产基础性原材料的上业出现了严重的利润下滑,旱涝保收的垄断行业尚且如此,何况处于下游链条的中小企业。经粗略统计,12月以来上市公司高管共抛出2000万股,总金额高达1.55亿元,对自家公司的经营状况最清楚的高管们如此步调一致的不看好公司的前景,或许是对经济实体受伤之深的最好诠释!!

对于上市公司而言,金融危机和宏观经济增速下滑并不是影响业绩表现的全部因素,‘交叉持股’这一在牛市盛宴中使公司业绩快速攀升的带刺玫瑰,成为如今的业绩硬伤,呈现在09年伊始的年报中,一定会有大批上市公司为交叉持股而付出惨痛的代价。

随着股权分置改革过半,全流通时代的到来,给正在承受经济危机危害的上市公司带来了颠覆性的压力,当“大小非”如洪水猛兽肆虐于市场时,整个A股原被扭曲的估值体系正在被彻底颠覆,虽然对于整个市场的长远发展来看,一个全新成熟的估值体系是必须的,但在估值体系转轨的征途中,上市公司将处于整体估值重心向下的境地。

在2009年这个中国经济继续面临严峻挑战的年头,经济转轨所带来的生存压力会使上市公司回归到一个可持续发展的轨道中来,毕竟经济转型的成败是能否再塑“中国新速度”的关键战役,而A股的市场配置功能,将是完成这一使命的重要武器,我们有理由期待,在09年中管理层会进一步加强制度保护平台的建立,有望出台更多的“治市”措施,股指期货的推出会弥补A股18年来单边市的天然缺陷,新股发行制度的改革会进一步让利于民,十年磨一剑的创业板的推出会为中小企业的发展提供强劲动力。我们有理由期待在寒冬之后一批具备顽强生命力的上市公司会带领着A股市场走向新的辉煌!我们有理由期待在“保增长、促转型”经济大发展的政治背景下,A股市场有望获得更多的政策惠及!

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